La vente d’obligations islamiques par le Bénin encourage d’autres États africains à envisager un financement conforme à la charia, après qu’une forte demande a mis en lumière le potentiel de diversification du financement et d’attraction d’une base d’investisseurs plus large, selon des conseillers et analystes.
Gatien Bon, de Rothschild, qui a conseillé le pays d’Afrique de l’Ouest lors de son émission obligataire internationale, a qualifié l’émission de sukuk de « tournant » pour les émetteurs souverains africains.
« Cela crée davantage de diversification en termes de format et donc en termes de base d’investisseurs en Afrique », a déclaré Bon.
Le Bénin, qui a proposé un sukuk sur sept ans en même temps qu’une réouverture de son obligation en dollars échéant en 2038, a enregistré des ordres combinés de plus de 7 milliards $US, dépassant largement la taille d’émission prévue.
« Nous avons vu de nombreux pays venir vers nous pour demander des stratégies… essayant de mieux comprendre comment cela fonctionne et qui sont les acteurs du marché », a expliqué Nicole Kearse, responsable du financement souverain à l’African Legal Support Facility.
Le sukuk est devenu un « grand centre d’intérêt », a souligné Kearse — dont l’organisation est hébergée par la Banque africaine de développement, qui conseille les gouvernements sur des sujets tels que les marchés de capitaux — lors d’une table ronde diffusée en ligne plus tôt cette semaine.
Bashar Al-Natoor, responsable mondial de la finance islamique chez Fitch Ratings, a indiqué que l’émission de sukuk en Afrique est passée à 3 milliards $US en 2025, contre 112 millions $US l’année précédente, grâce notamment au retour de l’Égypte avec une émission de 2,8 milliards $US après une pause d’un an.
À titre de comparaison, les émissions obligataires internationales en Afrique ont dépassé 13 milliards $US, avec des opérations du Nigéria, de l’Afrique du Sud et du Kenya.
L’émission de sukuk en 2026 a déjà dépassé 580 millions $US, principalement grâce à la première émission du Bénin à hauteur de 500 millions $US, a précisé Al-Natoor.
Le Nigéria, qui a déjà émis un sukuk en monnaie locale, fait partie des pays qui explorent des solutions de finance islamique libellées en dollars, le président Bola Tinubu ayant sollicité l’approbation législative pour un premier sukuk international l’année dernière.
Le Sénégal a également indiqué qu’il explorait les marchés du sukuk tant locaux qu’internationaux.
Admassu Tadesse, président de la Trade and Development Bank, a souligné qu’il existe de nombreux avantages pour les gouvernements à accéder à la liquidité des investisseurs du Golfe.
« Il y a beaucoup plus d’appétit (du Golfe) pour financer les marchés émergents, en particulier l’Afrique », a déclaré Tadesse lors d’une table ronde.
Mais des obstacles structurels persistent.
Beaucoup de pays à faible revenu ne disposent pas de cadres juridiques et réglementaires permettant de faciliter l’émission de sukuk, a indiqué Kearse, ajoutant que l’ALSF aide les gouvernements à combler ces lacunes.
L’Algérie prépare son premier sukuk, après avoir mis en place le cadre juridique nécessaire en 2025.
PRÉVISIONS POUR LE SUKUK EN 2026
Mohamed Damak, responsable mondial de la finance islamique chez S&P Global Ratings, a souligné que l’émission de sukuk est plus complexe que celle des obligations traditionnelles, ce qui limite l’activité principalement aux marchés de référence comme la Malaisie, l’Indonésie et les pays du CCG, où elle a atteint 265 milliards $US en 2025.
Malgré les défis, Damak prévoit une croissance des émissions à 270 milliards $US – 280 milliards $US en 2026, soutenue par la demande croissante des investisseurs islamiques. Il a relevé une augmentation de 40 % des sukuk durables à 21,5 milliards $US en 2025, suggérant un potentiel de croissance dans les régions poursuivant des objectifs liés au climat, y compris en Afrique
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